专题：ATFX外汇专栏投稿

1月15日，ATFX汇评：好意思联储2026年首份褐皮书发布，实践中性偏乐不雅。褐皮书中提到：在12个联邦储备区中，8个经济行径以略有或仁爱的速率增长，其中3个地区论说变化不大，1个地区论说略有着落。上一份褐皮书（2025年11月末发布）中提到：自前次论说以来，经济行径真实莫得变化，两个地区仁爱下滑，一个地区仁爱增长。

　　比拟两份褐皮书实践看，2025年11月末至本月上旬，好意思国的宏不雅经济有清亮的复苏迹象。12个储备区中8个区齐罢了增长，这自身就意味着好意思国经济正在从10~11月份的政府停摆暗影中复原过来。经济复原后，好意思联储降息的进军性会有所缩小，逻辑上利空好意思元指数。

　　▲ATFX图

　　劳能源市集方面，褐皮书中提到，管事基本保合手不变，十二个学区中有八个论说招聘莫得变化。关于当今的劳能源市集来说，莫得变化即是好音问。左证好意思国非农管事论说的数据，12月份，非农管事东谈主口为5万东谈主，低于前值5.6万东谈主，也低于2025年5月份以前的10万东谈主平均水平。

　　特朗普激进的侨民战术和东谈主工智能耕种后对基础职责岗亭的替代，是导致好意思国劳能源市集在2025年5月份后断崖式着落的根柢原因。这两个成分的影响性透彻隐匿之前，好意思国的管事市集难言乐不雅。不外，大要保合手一段时间的“基本不变”，关于本就灾祸的花样来说，算是好音问。

　　▲ATFX图

　　通胀方面，企业瞻望价钱上升有所放缓，但价钱将保合手高位。  通胀数据是制约好意思联储降息的关节成分。一朝降息幅渡过大，商品需要飞速升高，好意思国的物价指数将重新参预失控花样。历史数据看，好意思国的通胀合手续着落的概率远高于合手续上升的概率。比如，2025年11月份和12月份，好意思国的中枢CPI年率均保管在2.6%不变，而在9月份以前，通胀率大要保合手在3%上方。

　　褐皮书发布当日，好意思元指数以阴K线收盘，最高和最廉价与昔时的四根K线较为接近。技艺角度看，好意思元指数处于短期横盘震撼景象。褐皮书这种要紧性不足非农和CPI数据的论说，无法对好意思元指数变成防碍性的影响。不外，从褐皮书中泄漏出的中性乐不雅气派看，好意思国经济并莫得外界预测的那么悲不雅，好意思元指数有继续中短期涨势的可能。

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